Am abordat tema reglementărilor naturale şi reglementărilor prescriptive vis-a-vis de sistemul financiar, optând în favoarea unui reglementator global şi un depozitar global care ar interveni în caz de criză sistemică. Consider că ideea este în continuare interesantă deşi mai jos propun atenţiei o opinie diferită.

Desirable forms of financial regulation differ across countries depending on their preferences and levels of development. Financial regulation entails trade-offs along many dimensions. The more you value financial stability, the more you have to sacrifice financial innovation. The more fine-tuned and complex the regulation, the more you need skilled regulators to implement it. The more widespread the financial-market failures, the larger the potential role of directed credit and state banks. (Vezi textul deplin al articolului în The Economist sau pe http://www.economist.com/finance/displaystory.cfm?story_id=13278147)

Opinia aparţine economistului Dani Rodrik de la Universitatea din Harvard. Îmi face plăcere să constat că miezul problemei l-am identificat corect - caracterul reglementărilor determină preferinţa pentru stabilitate sau inovaţie financiară. Acum văd mai bine că încercarea de a reglementa global sistemul financiar se împiedică de o problemă serioasă: dacă reuşim să convingem instituţiile financiare să rezerveze capital (poliţă de asigurare anti-criză) la prespusul Fond Internaţional de Garantare a Depunerilor, admitem hazard moral de următoarea factură.

Rata rezervării trebuie să ţină cont (prin analogie cu sistemul bonus-malus) de severitatea reglementărilor. În ţările a căror reglementări sunt prescriptive, incidenţa crizelor va fi mai mică, prin urmare în caz că prima de asigurare nu le costă mai “ieftin”, ele vor fi dezavantajate în comparaţie cu cele a călor reglementări sunt mai liberale.

Aceasta nu vrea să însemne că nu este posibil de conceput un asemnea sistem, însă va fi foarte dificil de a-l proteja de interesele statelor mari. Cine va garanta că Statele Unite nu vor contribui cu puţinul, beneficiind cu multul?