Prima saptamana din noiembrie se va dovedi probabil una volatila si de rascruce, putand sa determine directia pietei pentru restul anului – sunt programate intalniri a nu mai putin de 5 banci centrale (toti ochii sunt indreptati catre Fed), alegeri pentru Congresul american si raportul asupra somajului pe luna octombrie in SUA.Marti – alegeri intermediare pentru Congresul american. Este asteptata o impartire a Congresului, republicanii castigand controlul Camerei Reprezentantilor iar democratii pastrand o majoritate fragila in Senat. Rezultatul va conduce probabil la un blocaj politic, eliminand perspectivele unor stimuli economici suplimentari. Chiar daca suntem de parere ca activele riscante (actiuni si marfuri) ar putea avea de castigat in urma rezultatelor initiale, credem ca pietele, in urma conditiilor de austeritate care urmeaza, vor anticipa perspective economice mai intunecate, ceea ce ar putea conduce la declinul cotatiilor. De notat ca principalii indici americani si cotatiile marfurilor se tranzactioneaza usor sub maximele recente, pregatind cadrul unei eventuale scaderi.
Decizia de miercuri a Comitetului Fed asupra QE2 – Pietele sunt convinse ca Fed va anunta achizitii suplimenatare de active, insa credem ca exista riscul sa nu se ajunga la un consens intre membrii Comitetului, iar investitorii sa fie dezamagiti. Chiar daca va exista un consens, acesta vizeaza stimuli in valoare de 500 mld. USD esalonati pe urmatoarele 6 luni, mai putin decat asteptarile anterioare ale pietei. Chiar daca programul QE2 nu poate fi luat in calcul fara o devalorizare a dolarului, suntem de parere ca exista sanse de revenire a dolarului dupa vanzarea pe stire. Dolarul si-ar putea reveni ca urmare a strategiei ''vinde pe zvon/cumpara pe stire'' sau datorita dimensiunii mai reduse a achizitiilor de active. Riscurile legate de zona euro au crescut in ultima saptamana iar cotatiile optiunilor sugereaza un potential descendent pentru moneda unica. Luam in considerare ca maximele recente din zona 1.4050/4100 constituie o rezistenta majora, depasirea acesteia putand genera o continuare a deprecierii dolarului, insa urmarim cu prioritate o respingere din acest nivel.
Intalnirea Bancii Japoniei de joi la Tokio – Banca Japoniei si-a reprogramat intalnirea pentru a lua in considerare decizia Fed, alimentand asteptarile ca banca centrala nipona ar putea sa extinda propriul program de achizitii de active peste suma initial anuntata de 5 trilioane de yeni, declansand o potentiala depreciere a yenului. Banca Japoniei ar putea de asemenea sa reduca dobanda platita pentru rezervele excedentare ale bancilor, pastrate la banca centrala, creand posibilitatea unui exod al capitalului strain din titlurile nipone pe termen scurt si depozite, determinand cresterea cotatiei USD/JPY.
Raportul de vineri asupra gradului de ocupare a fortei de munca in luna octombrie (NFP) – Previziunile sunt pentru o crestere cu 80.000 a numarului locurilor de munca in sectorul privat si o rata a somajului in stagnare la 9.6%. Venind dupa decizia Fed, raportul ar putea readuce in atentie mediul economic dificil cu care SUA se vor confrunta in 2011, generand o erodare a apetitului pentru risc, mai ales daca acesta a avut deja de suferit ca urmare a alegerilor si deciziei Fed. Declinul brusc al cotatiilor activelor riscante ar putea aprecia dolarul fata de celelalte valute, mai putin yenul japonez.
In general se asteapta conditii de volatilitate crescuta a pietelor pentru saptamana viitoare. In mare, credem ca am putea asista la o depreciere suplimentara a dolarului/ o crestere a activelor riscante in prima parte a saptamanii, pana la decizia fed. Totusi, dupa aceasta, credem ca dolarul se va stabiliza si va incepe sa recupereze terenul pierdut. Vom monitoriza nivelurile 1.3650/1.3700 pentru EUR/USd si 1320/25 pentru uncia de aur ca si zone critice de suport si o rezistenta tehnica pentru randamentul titlurilor de stat americane pe 10 ani in zona 2.72/2.75%, strapungerea acestora putand extinde aprecierea dolarului.
